已有25个省区市出台《中国制造2025》实施政策

据相关媒体8月18日报道，梳理发现，2015年5月国务院发布《中国制造2025》今，已有上海、广东、江苏、浙江、安徽、山东、陕西、四川、新疆等25个省区市出台了具体的地方实施政策。

从政策内容来看，各地形成了东部转向高端装备制造、中部产业升级、西部优势产业突破的不同发展思路。相比我国传统的东中西部“老三极”格局，制造业“新三极”格局正在加速成型。

根据权威部门工作部署，以城市(群)为载体的《中国制造2025》试点示范工作将从下半年陆续展开。目前，宁波等地的首批试点示范城市创建工作已经展开。随着相关工作的推进，长三角、珠三角、环渤海地区的多个城市(群)将陆续展开试点。届时，各试点城市(群)更具针对性的试点实施方案也将随之出炉。（中国证券网）

永创智能:稳定增长持续 智能化升级助力长期成长

永创智能 603901

研究机构：长江证券 分析师：万广博 撰写日期：2016-08-17

报告要点

事件描述

永创智能发布2016年中报:上半年实现营业收入4.47亿元,同比增长3.57%,归属上市公司股东净利润0.43亿元,同比增长10.56%。

事件评论

营收稳定增长,全年增长有望加速。受宏观经济影响,海外收入下滑9%,国内营收小幅增长6%。全年增速有望逐步提高,原因如下:1)以价换量,加大营销力度,上半年销售费用同比增长8%;2)智能包装生产线营收同比增长约15%,营收占比较15年3个百分点;3)MES、机器视觉和机器人多元拓展,产品结构优化升级,后续增长有望不断提速。

毛利率保持稳定,后续有望逐步。上半年毛利率32%,较去年同期基本持平,包装设备产品毛利率略有下降,主要原因:1)调整营销策略,适当定价优惠拓展市场份额;2)员工薪酬上涨。此外,包装材料由于原材料价格的下降,毛利率提高9个百分点。随着公司包装设备加快从自动化向智能化转型,布局机器视觉、MES、机器人等领域将逐步提高中高端市场竞争能力,盈利能力有望逐步。

看好公司中长期发展前景,逻辑如下:

包装机械稳定增长:行业稳定增长,受益下游 行业自动化程度的,未来需求稳步增长。

二次包装龙头夯实:作为国内二次包装设备领域龙头,过去三年收入复合增长约20%,未来有望受益行业集中化发展。

智能制造打开空间:持续布局智能制造相关领域,包括码垛和Delta机器人、机器视觉、MES系统等,系统集成能力不断突破。

外延发展持续推进:拟投资南京轻机,或将继续寻找产业链上下游合适标的,夯实优势补足短板。

业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为1.1、1.4亿元,EPS分别约为0.55、0.68元/股,对应PE分别为56、45倍,维持“买入”。

风险提示

市场拓展不及预期。

京山轻机:人工智能和精密制造大放光彩 助力中国制造转型升级

京山轻机 000821

研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2016-07-06

投资要点:

投资要点:核心看点是凭借精密制造和人工智能驱动公司业绩高速成长。公司完成了惠州三协的并购及慧大成的参股,大力布局工业自动化及人工智能领域。公司积极打造基于精密制造和机器视觉识别的工业制造平台,模块化开发支持自动化生产线在各领域的非标应用,突破目前市场上各自动化成套装备集成商普遍面临的跨行业发展瓶颈,市场空间边界大幅拓展。另外,公司在精密制造和机器视觉领域的深厚积累为包装机械和汽车零部件业务带来了技术协同效应,推动公司多项业务盈利能力的。公司是国内人工智能在制造领域成功落地为数不多的优质标的。

传统业务向上拐点确立,未来盈利能力将持续改善。传统纸制品包装业务方面,公司提出的“高端化+化”的发展战略初显成效,期内毛利率水平显著改善,海外业务有望成为未来新的利润增长点。车载玻璃业务方面,近年营业收入下行主要原因是订单结构不合理所导致,伴随前期建设的部分产能投入使用,业绩向上拐点进一步确立。汽车铸造业务现已逐步获得市场认可,客户订单和产品价格未来存在较大的上涨空间,预计公司铸造业务将会实现扭亏并逐渐贡献业绩。

盈利预测和投资评级:公司凭借其在人工智能领域的技术突破,增加品牌影响力与产品议价能力,实现内在商业价值的跃升。我们看好人工智能助力中国制造业转型升级的广阔前景,看好京山轻机作为行业龙头的标杆意义与商业价值。预测公司2016-18年EPS分别为0.29、0.44、0.61元/股,对应PE为60.02、40.13、28.98倍,给予“买入”评级。

风险提示:宏观经济放缓对纸制品包装机械的影响;汽车零部件业务产能利用率不达预期;汽车零部件业务的未来业绩的不确定性;公司海外业务业绩的不确定性;工业自动化业务行业拓展慢于预期。

长盈精密:增资布局防水材料企业 打造三防精密结构件

长盈精密 300115

研究机构：招商证券 分析师：鄢凡,马鹏清 撰写日期：2016-08-10

1、防水有望成为手机等产品标配设计,液态硅胶是外层防水重要物料。

三星、索尼多款机型采用防水设计,年内新款iPhone有望具备防水防尘功能,预计防水防尘设计将成为手机标配。在目前常用的设计方案中,常采用液态硅胶作为外围的防水方案。液态硅胶良好的弹性和防水防潮性,耐酸、碱等多种化学物质的侵蚀,同时满足消费电子防水、防尘、防震等三防功能设计要求,此外在食品、医疗等相关领域应用广泛。广东方振主要提供各种精密模具、硅胶/液态硅胶类产品,涵盖消费电子、穿戴式产品、汽车、医疗等多个领域。公司提前布局防水材料公司,有助于丰富产品线,强化整体精密制造能力,且防水能进一步延伸到防尘和防震,将有助于公司打造三防精密结构件。

2、液态硅胶防水方案迎来快速成长期,标的公司快速成长。

以液态硅胶为代表的防水设计方案未来2-3年将呈现快速成长的态势。仅移动终端领域防水类材料就具有每年百亿以上的市场规模。今年上半年广东方振实现728万元利润,将近15年全年的2倍。而16-18年业绩承诺分别为3000/4000/6000万元,如此高的增长我们判断与公司潜在参与苹果防水材料有关,而后续延伸到非苹果阵营将极大打开市场空间。

3、公司客户资源导入利于广东方振长期发展。

公司目前客户几乎为国内外的终端品牌,OPPO、vivo、华为、乐视等年内都有出色的表现。预计16年公司国产手机客户终端销售量合计超过3亿部,随着防水设计方案渗透率的,公司将为广东方振导入国内客户资源,进一步打开成长空间。而我们判断如果方振与长盈的协同效应持续发酵,不排除公司有继续增持方振股权的可能性。

4、多次收购/增资优质电子中小企业,孵化与并购看点多。

公司多次参与优质中小企业融、股权转让,集中布局半导体与精密制造环节。15年分别完成苏州宜确20%、纳芯威65%股权的收购/增资,布局射频、功放等半导体产品;收购/增资松庆智能70%强化机器人等自动化设备,加上公司与量鼎资本总规20亿元并购基金,公司中小企业孵化与并购将是未来重要看点。

5、公司绝佳客户和技术卡位,CNC业务迎接超预期高增长。

年内国产品牌尤其是中高端产品放量驱动公司业绩高成长。从金属化渗透率以及国产手机高端化趋势来看,国内金属机壳15-18年年均增速达到38%。而市场普遍担心的玻璃背板设计方案,对中框强度提出新的要求,ASP50-100%或*好于市场ASP下降的预期。公司层面经过长期的发展,实现在客户与技术上双重卡位。客户方面公司布局oppo/vivo/华为/乐视/小米客户组合,均进入主力供应链;另一方面,精加工、表面处理、自动化投入核心技术竞争力。公司拥有日元贬值期间采购的4000多台Fanuc设备,精加工能力强;提前布局受环保压力的阳极产能,设计产能满足超过100亿产值机壳的生产能力;研磨、组装、等自动化水平持续,对标准化管理与良率作用*。对于非核心的粗加工环节,公司多采用外协的方式,“轻资产”模式有利于ROE与单机产出持续。

6、大智能制造成公司未来重要一极。

公司确立大智能制造战略和新百亿目标,与Fanuc等大厂战略合作大力推进3C行业自动化,未来将批量生产工业机器人和AGV以及配套系统集成,公司还围绕新智能硬件和新能源/智能汽车等领域布局汽车电子(连接器/智能门锁/充电枪等)等,尤其望针对一些痛点应用布局,持续带来潜在超预期因素。

估值与投资建议:

我们看好长盈金属机壳全制程能力构筑的良率和效率壁垒,新业务布局将打开新空间,公司中长线逻辑清晰。基于对明年金属机壳业务和新业务更乐观预期,我们维持公司16-18年EPS0.75/1.12/1.6元,对应当前股价PE为28/19/13倍,当前*低估,而公司前期增持和员工持股成本在19.1元,亦提供边际,较高成本的可交换债发行后亦带来后续转股动力,我们重申强烈评级,维持30元目标价。

风险提示:

金属机壳市场景气度下降,竞争加剧,技术替代。

通裕重工:风电主轴毛利率显著 看好核电后市场

通裕重工 300185

研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-08-05

事件:

公司于8月2日晚间发布2016年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入11.67亿元,同比增长2.27%;实现归属于上市公司股东净利润8,308.44万元,同比增长43.89%;实现基本每股收益0.09元,同比增长50%。

夯实主业,风电业务受益产能与产品线拓展

公司为国内的兆瓦级风力发电机组主轴供应商,2015年全球市场占有率超过15%,下游客户包括GE能源、维斯塔斯、中船重工、上海电气、国电联合动力等海内外优质能源装备企业,未来有望通过释放产能进一步全球市占率。报告期内,风电主轴实现营业收入4.08亿元,同比增长44.38%,毛利率44.06%,较上年同期大幅7.90个百分点,主要由于公司节能降耗管理取得成效,营业成本增速*小于营收。公司抓牢风电市场回暖趋势,相关业务营收近年始终保持高速成长,2015年以来该趋势有望得以进一步加强。首先,首发募投项目相继竣工投产,主轴产能迅速增长,根据计划,预计未来公司产能将20GW风电装机量。全球风能理事会发布的2015年全球风电装机统计数据显示,2015年,全球新增风电装机63,013兆瓦,同比增长22%,假定公司潜在产能完全释放,理论上可全球市占率32%或以上。其次,公司不断延伸现有产品线,在保持锻件产品高增长的同时大力拓展风电铸件、风电结构件产品的研发与生产,并与公司现有产品形成良好的内部协同性,预计明后年将逐步体现于业绩端。新增订单方面,报告期内公司再次与NORDEX、Vestas等海内外风电巨头签订大额销售协议,加之铸件、结构件的如期放量,公司主业高成长获得强力支撑。

核三废处理及核退役服务优质供应商,产业链布局定位清晰

公司高识远见瞄准国内“核三废”市场的发展机遇,领先行业率先布局核电后市场。公司核电后市场拓展稳健,相关合作项目先后顺利落地,已实现“中低放处置场”与“核电站站内核废料处置”齐步发展格局。其中,处置场设备方面,公司于2015年成功收购东方机电70%股权进军核废料处理大型起吊设备领域。东方机电研发的遥控核废料处理吊车为国内通过相关部门验收的起吊装备,已实现试验性供货,未来新增市场潜力巨大。国内已建成3座中低放核废料处置场,具体为西北处置场、北龙处置场以及飞凤山处置场,随着国内核电装机容量的迅速,预计未来将再建造5座同类处置场。核电站站内核废料处置方面,公司与中国核电工程有限公司、中国核动力研究设计院达成战略合作,拟共同开发超级压缩生产线、含硼废液高效固化生产线工程样机等进口替代设备,一旦实现国产化将成为行业内。报告期内,公司核电业务已实现营业收入1,339.33万元,毛利率8.65%。

首次覆盖给予“”评级

公司主营夯实,同时积极布局核电后市场有望打开全新业务成长空间。预计公司2016年~2018年EPS为0.16元、0.22元以及0.29元,市盈率对应当前股价分别为57.89倍、43.57倍、32.71倍。

风电业务发展受阻;核电装机量低于预期。

海伦哲:板块合力带动高增长 盈利能力显著改善

海伦哲 300201

研究机构：招商证券 分析师：刘荣 撰写日期：2016-07-26

海伦哲是国内高空作业车行业龙头企业,2012年收购格拉曼进军消防车业务,近期收购巨能伟业、连硕科技进入智能LED电源、3C自动化、机器人职业教育等领域。基于对电力系统订单、消防车(机器人)市场以及3C自动化行业的看好,近期对公司进行了调研。我们认为,电力招标恢复,消防产品结构改善以及收购巨能、连硕都将使2016年盈利情况将显著改善。给予 “审慎-A”投资评级。

收购巨能伟业、连硕科技后完成四大板块布局。公司2012年收购格拉曼进军消防车业务,2014年收购巨能伟业进入智能LED电源领域,2015年收购连硕科技。目前公司主营产品包括高空作业车、电力保障车辆(本部);军品、消防车(格拉曼);智能LED控制电源(巨能伟业)、智能集成及工业机器人设计与应用培训(连硕科技)。

产品结构改善,费率稳定,显著改善盈利能力。由于电力系统招标停滞、消防车新老产品衔接等原因,近年盈利状况不佳。2016年,上述情况已得到显著改善,电力招标恢复、一系列高毛利产品的推出将使盈利能力显著改善。

高空作业车保持龙头地位,5.7亿元大单增厚业绩。2016年6月公司中标5.7亿元电网订单,本次公司中标电网采购一共20 个包、以绝缘臂车辆产品为主,订单金额占公司2015年营业收入的59%。

消防车产品结构改善,消防机器人销售有望过亿。格拉曼消防车军品占比不断,2016年消防机器人收入有望过亿,全年收入预计增长40%~50%。

巨能伟业巩固LED电源市场,连硕科技行业持续高景气,布局机器人教育。巨能伟业在巩固原有LED市场的基础上,又研发了智能IC等新产品。得益于3C自动化行业高景气,连硕科技16年上半年净利润预计达2690万左右。

维持“审慎-A”投资评级。我们预测,16-18年归母净利润分别为0.66、1.09、1.25亿元,对应PE 110、71、61倍,维持 “审慎-A”投资评级。

风险提示:电力系统招标低于预期,消防机器人、智能IC、机器人教育市场开拓低于预期。

天成自控:迈向乘用车座椅广阔市场 工程机械座椅龙头再启航

天成自控 603085

研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2016-08-03

工程机械座椅龙头,行业上市公司:工程机械座椅是公司的传统强项,目前市场地位稳固。其中,起重机、压路机、推土机等的市场份额高达45%-70%,主要客户涵盖了国内几乎所有大型工程机械企业。公司坚定开拓海外市场,已经成功打入卡特彼勒供应体系,未来希望通过产品的不断升级,拓展高端市场。在工程机械行业低迷的大环境下,公司依靠产品的竞争力,收入不降反增,市场份额持续扩大。

公司同时切入商用车市场,主要供应司机座椅。

开拓乘用车座椅市场,拥抱广阔空间:乘用车座椅约占整车成本的5%,按照乘用车销量2000万辆,平均每辆车5万元成本计算,市场空间约为500亿元。该市场目前供应体系僵化,主要被外资企业和中外合资企业垄断,公司希望利用自身的价格优势获取3%的市场份额,按照10%净利率计算,对应1.5亿元。根据公告,公司目前已经进入到新大洋和众泰的供货体系,预计下半年开始逐步放量。随着公司智能厂房的逐步投产,届时将适配30万辆车及200万套核心零部件。

儿童座椅开发成熟,战略布局高铁和航空座椅:公司已经拿到儿童座椅产品3C认证,目前主要出口欧美。随着国外市场打开以及国内对于儿童乘车意识的不断增加,未来有望成为公司新的利润增长点。

高铁和航空座椅看重资质和技术水平,净利润能达到20%以上,公司已经成立了相关子公司,寻求进入这一市场的契机。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价55.00元。我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为29.8%、27.8%、52.5%,对应EPS:0.43元、0.55元、0.84元。